人人网的脸谱与泡沫

“一切帝国主义都是纸老虎。”在陈一舟的办公大楼里， 张贴着这样一句话。5月4日，人人网在纽约证券交易所上市，募集资金7.43亿美元。上市首日收盘价19美元，较发行价上涨 29%。按首日收盘价计算，人人网市值达到71亿美元，仅次于腾讯、百度、阿里巴巴和新浪，其创始人陈一舟身家则达到16亿美元。

那一天，陈一舟的师弟、人人网COO刘健主动解释，“帝国主义”一词并非只指美国对手：“国内的竞争对手，特别像腾讯，其实对我们是更狠的。”

长久已来，陈一舟就被冠以“剩斗士”之名。因为中国互联网第一拨弄潮儿，要么公司早已上市，比如搜狐的张朝阳、阿里巴巴的马云；要么早已退隐江湖，比如瀛海威的张树新、8848的王峻涛，而他却从1999年一直坚持至今。

现在，作为中国社交网站的一名领跑者，他不仅要和开心网的程炳皓斗智斗勇，还要与QQ 空间及腾讯朋友、新浪微博等几个社交主力网站火拼。

中国的社交网站实在太多了，除了上述几家，还有豆瓣、51等第二梯队以及一长串的垂直社交网站随时集结，等待着战斗。此次，陈一舟率领的人人网登陆美国股市，在资本市场上几乎是杀开一条血路。

而从1999年踏入互联网开始，直至12年后的今天，围绕在陈一舟身上的关于骗子、流氓、狂人的各种指责从来没有停止过，而他本人很少公开回应。陈的性格是“喜欢做大事，不满足于挣小钱”，他的一位斯坦福校友如此评价道。 即使在互联网这个盛产梦想家的行业，也很少有谁的梦想比陈一舟的更大。

不过，人人网上市的这场狂欢，看起来也像是一场大起大落的资本梦。就在首日大涨后，人人网股票在次日便出现了大跌，跌幅达15%。

“我上大学时听过巴菲特的课，公司未来的盈利能力和潜力，会在长期中体现出来。”早在上市当日，陈一舟就对股价做出如此的评价：“我们不会关注短期，不管股价怎样，我们的心态都会一样。”

那么，在华尔街正经历大起大落、处于风暴眼里的人人网，到底是怎样一家公司呢？

打包上市

一开始，人人网在纽约举办的路演启动活动就像一场婚宴，而非投资者午餐会。负责此笔交易的银行家这样描述道——共有逾360人出席，其中大多数人显得兴高采烈。

陈一舟平时很不喜欢听别人说，自己的公司就是 Facebook的复制品。但在美国为人人网的首次公开发行（IPO）做推介时，这种比拟明显是有益的。

身披着“中国”和“社交网络”这两个光环，国外市场对人人网股票申购显示出前所未有的热情。

投资者喜欢听故事。投行圈内盛行一句话，“一个好的故事，就是IPO成功的一半。”优酷上市时的概念是“中国Youtube+Netflix”； 当当上市时讲的故事是“中国亚马逊”。在中国赴美上市的互联网企业中，其IPO基本上都有一个共同的标签：“美国模式+中国概念”。

人人网也未能免俗，不过，这次它的标签比以往的任何一家中国公司都大：“中国版的Facebook”。

从“中国Facebook”的角度，人人网称自己是中国最大的社交网站。不过，有市场人士指出，人人网本身的业务盈利能力很弱，糯米网和人人游戏才是人人公司的盈利点，所以人人公司不得不打包IPO。人人上市的主体囊括了人人的四大业务——人人网、糯米网、人人游戏以及经纬网。

美股分析师胡龙飞指出，人人旗下的这几大业务分别对应着美国人熟悉的几大同类知名公司Facebook、Groupon 和Zynga，所以人人可以给华尔街讲很多“中国故事”。

胡龙飞认为，在盈利模式上，人人公司也几乎涵盖了10年来中国互联网探索出的所有模式：网络广告+网游（社交）+电子商务（团购）+互联网增值。人人公司由千橡互动集团于2010 年12月更名而来。目前，人人网的收益主要来自广告，以及互联网增值服务。互联网增值服务包括来自人人网开放平台的游戏收入、糯米网上的佣金收入，以及人人网上的VIP会员收入。

虽然，陈一舟端出来的是一盘有点出乎外界意料的“大杂烩”。 但无论如何，“中国版 Facebook”彻底地打动了投资者。“人们希望买入那些拥有最佳前景、最佳机遇的最佳公司的股票。”创伯格投资公司经理蒂莫西·坎宁安这样说。

纽约证券交易所北京代表处首席代表杨戈则解释得更清楚：“作为全球第一家上市的社交网络公司，人人网赶在美国的同类公司如 Facebook 之前成功上市，这在资本市场上有很高的稀缺价值。”

不过，仍有清醒者表达了异议。启明创投创始人盖瑞指出，人人网提交的IPO文件本身就提出了许多值得商榷的问题。首先，人人网其实并未确定它到底有多少用户。人人网4月27日提交修改后的招股说明书中，将今年第一季度新增独立访问用户数改为500万，相比仅仅12天前第一版招股说明书提到的700万，增幅从29%下降为19%。

“如果你无法核实这些数据或者该公司无法证明这些数据可靠，那你就应该担心了。”盖瑞说。他所在的启明创投，投资了人人网的死对头开心网。

美国哥伦比亚大学战略管理博士、智治基金创始人与管理董事埃里克·杰克森撰文指出，人人网是又一个错位比喻的例子，“我相信很多仅仅因为其‘中国版的Facebook’的标签而投资该公司股票的人，在未来几个月将会大失所望。两者有相似之处，但本质不一样。”

人人网的前世今生

自从创业以来，陈一舟一直没有离开过“网络社区”。

除了从老师巴菲特那里学来投资技巧，陈一舟还听懂了一个道理：“他曾告诫我们，每个人做事前都要画一个圈，圈内是自己了解的，圈外是不懂和似是而非的。做事情，一定要做圈内的。”

陈一舟的圈就是“社区”，他很直接：“我是做社区出身的，那是我最擅长的事情。尽管一开始还没有明确的商业模式，也没有想到如今SNS 和社区概念会如此火爆；但我已经明白自己能做什么，自己该做什么。”

1999年5月，刚满30岁的陈一舟信心满满地回国，用一个月时间创办了一个满足大学生社交需求的ChinaRen校友录，口号是“建造全球最大的华人虚拟社区”。陈一舟深谙互联网“烧钱”之道，于是在全国高校举办各种活动，吸引大学生注册 ChinaRen 校友录。2000 年 3月，ChinaRen 的注册用户突破了100万。然而，陈一舟也打光了自己军火库里最后一颗子弹。紧接着第一波互联网泡沫破灭，无奈之下，陈一舟将ChinaRen 卖给了张朝阳领衔的搜狐，他本人则出任搜狐高级副总裁。

半年之后，陈一舟就卖了搜狐的部分股票，从搜狐辞职重返美国，继续寻找新的机会。